隨著利率市場化的推進和高收益資產(chǎn)荒的持續(xù)，2016年銀行理財產(chǎn)品的收益率持續(xù)下滑，已經(jīng)完全進入“3時代”，但這并沒有阻礙銀行理財規(guī)模持續(xù)增長的步伐。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，2016年3季度末銀行理財存續(xù)規(guī)模約為27.1萬億元，較2015年年末存續(xù)規(guī)模23.67萬億元增長了14.49%。普益標(biāo)準(zhǔn)估測，2016年3季度末，銀行理財資金中委托外部投資的金額約為3.46萬億元，占總存續(xù)規(guī)模的12.77%。

　　南方日報記者 郭家軒

　　前三季度銀行理財資金委外投資約3.46萬億

　　近年來，銀行理財快速發(fā)展，已經(jīng)在我國資管市場占據(jù)主導(dǎo)地位，理財資金的資金投向也已成為資管界的關(guān)注焦點。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)分析表示，銀行理財資金的投資渠道主要可以分為三種。第一是銀行自主投資安排理財資金，主要投資于債券、貨幣市場工具等監(jiān)管允許且相對標(biāo)準(zhǔn)化、成熟的金融工具。第二是通過信托、券商、基金、保險等的資產(chǎn)管理計劃進行投資，俗稱通道類投資或者委外投資。第三是通過理財直接融資工具投資債權(quán)類資產(chǎn)，但目前這類投資比例較小，其推出的主要目的是為了使銀行理財去通道化、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)。

　　根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016年前三個季度銀行共新發(fā)行了91429款人民幣非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，其中選擇通過信托計劃、券商資管計劃、基金公司資管計劃、保險資管計劃等中間渠道的有37949款，占比41.51%。涉及信托計劃的產(chǎn)品占25.14%，涉及券商資管計劃的產(chǎn)品占36.18%，涉及基金公司資管計劃的占17.10%，涉及保險資管計劃的占5.91%。

　　“大多數(shù)銀行的理財產(chǎn)品不僅僅選擇某一種渠道進行投資，通常會通過信托計劃、券商資管、基金資管等的組合形式進行投資。”普益標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)2016年3季度末銀行存續(xù)數(shù)據(jù)，估測銀行理財資金中委托外部投資的金額約為3.46萬億元，占總存續(xù)規(guī)模的12.77%。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)估測，2016年3季度末，銀行理財資金中委托外部投資的金額約為3.46萬億元，占總存續(xù)規(guī)模的12.77%。國有銀行有約8.03%的理財資金委托外部機構(gòu)進行投資。股份制銀行委外占比約為9.73%，但其委外存續(xù)規(guī)模在所有銀行類型中最高，達1萬億元以上。城市商業(yè)銀行，委外占其總存續(xù)規(guī)模的比例約為24.86%；農(nóng)村金融機構(gòu)的理財資金選擇委托外部渠道進行投資的比重約為49.68%。

　　“通常非保本浮動收益型產(chǎn)品的風(fēng)險等級相對較高，其產(chǎn)品的預(yù)期收益率也相對較高，即銀行承擔(dān)較高的資金成本。而理財產(chǎn)品在債券與貨幣市場能夠獲得的投資收益有限，因而銀行不得不選擇其他渠道進行投資，各類資管計劃便是目前監(jiān)管趨嚴情況下的不二選擇?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)研究員分析表示，投資信托計劃的產(chǎn)品比例2015年逐季下降，而2016年則逐季上升。投資券商資管計劃的產(chǎn)品和基金公司資管計劃的產(chǎn)品數(shù)量比例在2016年迅速增長，尤其是券商資管計劃增長較快；投資保險資管計劃的產(chǎn)品數(shù)量占比在2016年也逐漸增加。

　　今年全年高收益理財難見

　　除了委外部分，從理財資金存續(xù)規(guī)模來看，目前銀行理財資金的底層資產(chǎn)主要仍然是投向債券和貨幣市場工具，在總規(guī)模中的占比高達73%以上。

　　據(jù)普益財富統(tǒng)計，2016年新發(fā)行產(chǎn)品中，選擇投資債券的產(chǎn)品數(shù)量比重較貨幣市場工具高。其中，城商行和農(nóng)商行的理財產(chǎn)品更加偏愛債券投資，而國有銀行和股份制銀行更加側(cè)重對貨幣市場工具的投資。

　　“近年來，債券市場違約風(fēng)險事件屢發(fā)，債券市場整體風(fēng)險下降，國有銀行為了規(guī)避風(fēng)險，更加趨向于投資貨幣市場工具。而城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行為了追求較高的收益率，不得不選擇債券市場進行投資，而且他們習(xí)慣于通過債券市場的加杠桿操作提高收益，而貨幣市場杠桿操作相對較難。股份制銀行在風(fēng)險和收益的平衡上更加擅長，投資貨幣市場的產(chǎn)品在95%以上，而投資債券市場的也不低，92%左右。但股份制銀行參與投資非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)的產(chǎn)品數(shù)量較多，占47%以上的產(chǎn)品會選擇該類投資。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員表示。

　　事實上，年初至今，各項資產(chǎn)收益已經(jīng)經(jīng)歷了一個全面下滑的階段。今年2季度債券等固收類資產(chǎn)收益有所反彈，但沒能維持下去。到下半年，下滑速度放緩，理財收益率進入了一個相對穩(wěn)定的區(qū)域。

　　值得注意的是，10月22日，銀監(jiān)會發(fā)布三季度經(jīng)濟金融形勢分析會內(nèi)容，明確指出要加強理財資金投資管理，嚴禁銀行理財資金違規(guī)進入房地產(chǎn)領(lǐng)域。而信托、資管計劃等多種委外資產(chǎn)投資此前不少正是指向房地產(chǎn)領(lǐng)域。據(jù)用益信托統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日，信托公司今年共發(fā)行了658只房地產(chǎn)類集合信托，規(guī)模達到1950.18億元。此外，隨著上市房企發(fā)債受到限制、銀行房地產(chǎn)相關(guān)貸款收緊壓縮，高收益委外資產(chǎn)也將逐步減少。

　　隨著債券收益熄火，固收下滑，委外投資渠道收窄，2016年總體來說，銀行理財高收益資產(chǎn)難尋。普益標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計，理財收益率仍然將繼續(xù)下滑，但下滑空間有限。

　　南方日報記者 黃倩蔚